铝材9月市场情况
一、基本面方面1、统计局数据显示，中国8月原铝(电解铝)产量为316万吨，同比增加0.4%；1-8月原铝产量为2608万吨，同比增加8.3%。8月原铝产量连续第四个月减少，触及一年多最低水平，因主要生产地区的限产和限电令供应收紧。
2、统计局数据显示，中国8月氧化铝产量为646.6万吨，同比减1.1%；1-8月累计产量为5224.5万吨，同比增8.7%。8月国内氧化铝价格迅速上涨，北方氧化铝厂有增产现象，但增产相对有限。
3、2021年8月中国未锻轧铝及铝材出口量在49.03万吨，环比增长4.53%，同比增长23.99%。1-8月累计未锻轧铝及铝材出口量为357.54万吨，同比去年增长14.2%。
4、海关总署数据显示，2021年8月中国氧化铝进口量为39.41万吨，环比下降25.19%，同比增长49.85%；氧化铝出口量为0.60万吨，环比下降88.37%，同比下降81.99%；氧化铝净进口量为38.82万吨，环比下降18.36%。
5、截至8月30日，国内电解铝社会库存合计75.3万吨，处于历史偏低水平。从库存的走势来看，铝库存下滑的速度已经明显放缓，但尚未显示出任何反弹迹象。从往年库存规律来看，电解铝社会库存变化并没有太强的周期性规律，但是库存的变化趋势是比较流畅的：一旦开始上涨或下跌，往往会持续数月，并且三四季度，库存延续下滑趋势的概率是比较高的。
6、国际铝业协会公布的数据显示，8月份全球原铝产量降至569.9万吨，7月份产量修正后为573.3万吨。其中8月份中国原铝产量降至329.9万吨，7月产量修正后为332.7万吨。
二、行情回顾
9月沪铝涨势延续，上升步伐加速，盘中主力最高上涨至23895，险破2.4万大关，不过下半月在利好消化殆尽下迎来震荡回调；截止月末，较上月累计上涨近6.7%；月内始终引导着价格走势的因素无疑是限电限产问题的加码；随着限电全国范围内逐步铺开，铝总产能受限已达200万吨以上，而后续数值或进一步增加，除此之外，下游消费加工企业也面临限电停产困扰，致使“金九银十”旺季不再，整体消费表现疲软，库存有持续累积隐患。
9月伦铝延续上月涨势，涨幅进一步扩大，盘中最高突破新高达到3000美元大关，截止月底，较上月累计上涨近7.2%。月内全球铝需求量不断增加，伦铝库存日趋下降，降幅居有色前列，支撑市场看涨信心；此外美联储会议中鲍威尔提出短期并不会有加息预期进一步助涨了多头信心，在资金面叠加宏观情绪的推动下伦铝冲高后维持在2900附近震荡，短线考虑利好出尽，继续上行有所受阻，不过下方2850处支撑仍存，或以高位区间震荡为主，可关注震荡区间2820-2920区间。
市场方面，9月市场整体货源表现充裕，但传统“金九”旺季落空，受创新高的铝价影响，以及下游企业限电等原因，市场需求减弱，下游备货情况不多，拖累市场成交，铝板、铝板带、型材等企业订单减少；贸易商入市积极性尚可，整体市场成交一般。
华东地区，“双控”背景下，政府加大对“两高”现象的遏制，多地限产、停产情况频发，供应端收紧，市场看涨氛围较浓，铝价不断反弹，屡创新高，华东现货铝最高涨至23440元/吨，随后因抛储等各种原因，小幅回落，截止月底，华东现货铝报22610-22650元/吨，较8月底上涨1390元/吨，涨幅6.55%。
华南地区，9月华南铝锭仍维持上行趋势，截止9月底，华南地区铝锭带票价格报23020-23120元/吨之间，环比8月底上涨1490元/吨，涨幅6.9%；广东地区企业限电较为明显，部分企业甚至被要求一周停电3天，对生产产生影响，市场需要减少，旺季成交受到限电的影响。
三、库存方面
库存方面，9月份LME铝库存整体仍延续下滑趋势，截止9月底，LME铝库存在1256450吨，环比8月底下降78225吨，降幅达到5.86%。库存下滑支撑下，9月伦铝再创新高，最高涨至3000美元关口。9月上半月上期所铝库存继续下滑，后半月出现累库情况，缩减了部分下降幅度，截止9月24日，上期铝库存在229847吨，环比8月底下降约1.9万吨，降幅7.66%。
四、废旧市场
9月废铝价格出现大涨，华南地区涨幅多超过1000元，生铝涨幅接近2000元/吨；目前当地机铝主流1.7万附近；其他地区亦有不同程度的上涨，生铝涨势突出，目前华东地区铝合金喷涂旧料16500附近，断桥料15200附近，铝线2万左右，干净机铝主流1.75万附近，出现大幅上调。
再生铝合金锭方面，受多地区停产影响，市场供需失衡下，硅出现暴涨行情。硅价的疯涨，以及电解铝价格的不断上调，直接导致铝硅系合金锭价格暴涨，厂家原材料成本压力增大，ADC12铝合金锭价格一度超过2.4万，9月份以来已经涨幅已经达到了3000元/吨，下游压铸企业苦不堪言。硅大涨亦导致生铝、熟铝价格分化明显，铝厂考虑到成本原因，对生铝货源较为青睐，甚至出现抢货现象，而对熟铝货源则选择压价收货，部分中小型冶炼企业甚至出现停止对熟铝收购的现象。
铝型材方面，价格过高，下游加工企业多不接受，订单明显减少；据了解，因价格问题，湖北等多地铝型材厂家在控制收货，维持正常生产所需即可，库存量不多。多地限产、限电，以及即将到来的采暖季，供应端有继续收紧的趋势；供需失衡情况下，硅价或仍偏强；多重利好下，或限制废铝下行空间，短期料废铝价格调整后仍有上行可能。
五、行情展望
铜材9月市场情况
月内铝价整体呈高位上涨趋势，不过下半月涨幅放缓，铝价出现适度回调现象；主力合约最高涨至23895，险破2.4万大关，再次突破新高；短期宏观影响力减弱，库存累积以及限电影响下供需双弱局势加剧，或对铝价存有一定利空影响，存有偏弱运行可能；不过长远看，在后续下游需求逐步恢复下，铝价仍有上行可能；操作上建议节前货商可轻仓为主，逢高出货；下游按需少量备货；中间商可暂观望，预计10月铝价将延续震荡行情，关注波动区间22400-23500区间。
国际方面，美联储官员决定将其关键利率维持在近零水平，但表示加息可能略早于预期，同时大幅下调了今年的经济预期。美联储“可能最早在下次政策会议上宣布缩减购债”，同时不排除等待更长时间再启动的可能性。美联储下次政策会议将于11月2-3日举行。
2、欧洲央行表示，将在未来一个季度削减紧急购债规模，朝着逐步结束紧急援助迈出第一小步。欧洲央行没有提供未来三个月的具体购债规模指引，但三位消息人士对路透表示，欧洲央行决策者在会议上为大流行病紧急资产收购计划(PEPP)设定的月度公债购买目标在600-700亿欧元之间，保持根据市场状况增加或减少购债的灵活性。
3、美国8月未季调CPI年率录得5.3%，符合市场预期。美国8月核心CPI月率录得0.1%，创今年2月以来新低。美联储公布的数据显示，美国8月制造业产出较前月增长0.2%，7月为增长1.6%。美国劳工部报告显示，截至9月11日当周，经季节调整后的初请失业金人数增加2万人，至33.2万。截至9月4日当周，续领失业金人数下降18.7万人，至266.5万，为2020年3月中以来的最低水平。
4、目前欧美国家对疫情紧张程度大幅下降，美国疫苗接种速率大幅降低。而欧美经济开放速度大幅上升，但受到刺激政策效应降低和变异病毒影响，7-8月美国经济数据全面不及预期，而欧洲经济数据较好。预计今年四季度欧美经济可能保持复苏势头，对有色金属市场形成明确的基本面支撑。
国内方面，
1、国家统计局：9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落。
2、国家统计局最新数据显示：中国8月CPI年率录得0.8%，前值1%；8月CPI月率录得0.1%，前值0.3%。中国8月PPI年率录得9.5%，前值9%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。据国家统计局城市司高级统计师董莉娟：8月份，受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，工业品价格环比和同比涨幅均有所扩大。
3、据乘联会披露，8月新能源乘用车批发销量达到30.4万辆，同比增长202.3%，环比增长23.7%。8月新能源乘用车零售销量达到24.9万辆，同比增长167.5%，环比增12.0%。但中国8月份广义乘用车零售销量同比减少14.7%。
4、海关总署：8月份，我国进出口总值3.43万亿元，同比增长18.9%，环比增长5%，比2019年同期增长26.1%。其中，出口1.9万亿元，同比增长15.7%，环比增长4.9%，比2019年同期增长28.6%；进口1.53万亿元，同比增长23.1%，环比增长5.1%，比2019年同期增长23.1%；贸易顺差3763.1亿元，同比减少6.8%。
二、行情回顾
9月份铜价呈震荡走势，9月14日受周边金属铝价、镍价创新高带动，沪铜一度逼近7.2万，市场多头氛围浓厚，但并不持久，之后一路下滑，沪铜主要运行区间6.83-7.15万，节前最后一交易日截止下午三点收盘，沪铜主力2111合约报67950，月跌幅2050元，跌2.93%。
旺季不旺，金九利好面相对匮乏，宏观面氛围偏空不变，国内维持抛储力度；且九月美联储利率维持不变，但对于11月份开始Taper的预期已经逐渐落实，月底美债收益率飙升、美元创新高，而美股大跌，都表明了市场对于货币政策收紧的避险情绪升温；但另一方面由疫情等因素导致的当前国内外经济数据有下滑迹象，加深了下半年尤其四季度的经济下行压力，对铜价施压；国庆节前下游集中补库助推升水上抬，短线利好沪铜走强，节后市场热度逐渐回归后，铜价走势预计偏弱。
市场方面，九月华东现货铜下跌1560元，升贴水起伏大。其中受中秋节前下游集中补库影响，好铜升水一度上抬至400上方，贵溪更是达到500元附近，其它时间则稳定在200元上下，临近国庆骤跌，表明市场成交基本完成，对于节后走势保持观望或者相对看空。进口盈亏方面，九月窗口多数处于打开局面，且由于国内升水高企，9月22日盈利空间最大接近900元/吨，月底稳定在150元/吨附近，进口资源持续流入。
三、废旧市场
9月铜价震荡为主，现货铜与上月底相比跌1400元/吨，废铜660元/吨左右，精废差价在960元附近。
9月国内废铜货源维持紧张态势，佛山地区大型贸易商到货量稀少，整体废铜供应不足旺季一半，但目前已有供应缓和迹象，北方地区整体供应开始出现缓解迹象，厂家可用库存增加。临近国内传统开工旺季，下游终端需求尚未完全发力，传统旺季效应体现有限。成品订单方面，随着精废价差平稳以及原料充裕，精铜替代效应缓和，节前铜杆下游订单较佳，主要原因是中秋、国庆之前下游集中补库。另外受疫情方面影响，近期福建各地管控升级，物流压力增大，泉州南安等地市场成交受限，同时价格也出现了明显下滑。行情趋势性不明显，货商节前降低库存意愿为主。
9月份苏北铜厂受政策影响陆续进入停产，当前资源流向以安徽、江西为主。9月湖南印发支持有色资源循环利用政策，预计将带动新增再生铜产能。据了解，近期中央环保督查组抵达湖北，襄阳市等地部分铜厂限产，另外临近国庆长假，物流因素促使宁波铜棒厂家进入暂停发货倒计时。国庆长假，部分货场会有暂停收货，处于节假日期间避险需求，近期货源供应相对充足，铜价报价跌幅并未扩大，以200-300附近为主。
四、走势预测
综合来看，9月沪铜先扬后抑。月初受工业旺季市场信心充裕推动沪铜重返7万大关，短暂高位震荡后一路下行。海外方面市场担忧美联储收紧政策即将落地，美债及美元指数异动压制铜价，而海外后疫情工业复苏不佳也对市场带来更多风险。国内方面9月工业PMI数据下落至荣枯线以下，限电等因素后续对工业影响仍将延续，铜需求在预期上受到部分打击，下半年国内经济增长压力较大，在宏观面上利空铜价。料下月沪铜弱势震荡为主，易跌难涨为主。
五、行业要闻
1、据海关总署最新数据富宝有色统计，2021年8月中国铜精沙及其精矿进口188.6万吨，同比去年同期增加18.84%，2021年1-8月中国铜精沙及其精矿进口188累计1526.8万吨，累计同比增加7.5%。2021年8月中国未锻造铜及铜材进口39.4万吨，同比去年同期减少41.06%；2021年1-8月中国未锻造铜及铜材进口累计进口361.3万吨，累计同比减少15.4%。
2、日前，厦门钴材料龙头企业——盛屯矿业发布公告称，为进一步聚焦镍、铜、钴能源金属业务，将斥资61.93亿元，在贵州建设年产30万吨电池级硫酸镍、30万吨电池级磷酸铁及1万金属吨电池级钴产品新能源材料项目，引发外界关注。
3、9月下旬以来，“限电潮”影响全国多个省份，不止工业用电，居民用电也一度受限。据了解，煤电价格倒挂是目前“限电、停电”的主要原因之一。梳理发现，内蒙古、宁夏、上海等地区在此前就已经陆续开启“涨电价”的调整，允许煤电市场交易电价在标杆电价基础上向上浮动。
4、据了解，CSPT小组于上海召开了总经理办公会议，并敲定四季度的现货铜精矿采购指导加工费为70美元/吨及7.0美分/磅。自年初以来铜精矿现货TC持续下挫，此前三月底已跌至30美金/吨附近，为十年来的最低水平，多家冶炼厂表示无法接受低于30美元/吨的价格，受此影响，二季度CSPT小组季度会议未确定指导价，而三季度指导价较一季度小幅上抬，此次四季度指导价较此前有明显上涨，更是较年内低点已上涨一倍之多，也表明下半年以来铜精矿供应紧缺情况已持续好转。
5、发改委表示，市场各方对投放储备反应热烈，目前铜铝锌价格仍保持高位运行。下一步，将密切跟踪监测市场价格变化，继续向市场投放物资储备，以引导价格逐步回归合理区间。
6、江西铜业公司表示，江铜目前正和中国冶金集团公司(MCC)正在监测阿富汗局势，并将在可能的情况下推进Mes Aynak铜矿的建设。2008年，该公司和MCC为该矿签订了30年的租约，预计该矿铜储量为1108万吨。江西铜业持有该项目25%的股份。
