一、铜市场情况

沪铜主力2201合约上行遇阻，日内最高70960元/吨，最低69950元/吨，收盘价70180元/吨，较上一交易日收盘价跌0.47%；LME铜小幅下跌，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9580美元/吨，日跌0.74%。

市场焦点：(1)美联储理事沃勒(Christopher Waller)上周五表示，如果高通胀和就业增长势头持续，美联储应加快缩减购债规模的步伐，为提前升息留出更多空间。(2)据Mysteel数据，11月19日，中国铜精矿港口库存89.5万吨，较上周增加0.6万吨。(3)11月19日，中国铜矿加工费TC62.8美元/干吨，持平上周。

现货分析：SMM现货1#电解铜报价71570-72330元/吨，均价71950元/吨，日跌450元/吨。货源偏紧，持货商报价出货放缓，下游看跌积极性转弱，采买不兴，整体成交活跃度较上周下降。

仓单库存：日内沪铜仓单合计12363吨，日减3796吨，连降4日；19日，LME铜库存为89875吨，日减7725吨。主力持仓：沪铜主力2201合约前20名多头持仓98542，+5086，空头持仓108029，+6878，净持仓-9487，-1792，多空均增，净空增加。

行情研判：美国通胀压力升温，美联储提前加息预期，美元指数走强；国内煤炭供需继续改善，煤炭价格走弱，对有色金属价格造成拖累。基本面，上游铜矿加工费增长放缓，且冷料供应紧张局面仍存，叠加硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大。近日铜价下跌，下游采购意愿改善，加工企业库存偏低，需求弹性较高，国内铜库存有所小幅回落，不过市场畏高情绪也同样存在；国外显性库存继续下降，供应趋紧担忧仍存，预计铜价震荡偏强。技术上，沪铜2201合约上影阳线，面临前高位置阻力。

二、铝市场情况

沪铝主力2201合约冲高回落，最高19400元/吨，最低18940元/吨，收盘19095元，较上一交易日收盘价涨1.81%；LME铝低位震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2665美元/吨，较上一交易日跌0.67%。

市场焦点：(1)截止11月22日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存102.1万吨，较上周四(11月18日)减少1.5万吨，去年同期为61.8万吨。

现货分析：SMM现货A00铝报18320-18360元/吨，均价18340元/吨，较上一交易日跌130元。持货商挺价出货，接货方逢低采购，整体交投氛围一般，成交需求较淡。

仓单库存：沪铝仓单203671吨，日增1258吨；LME铝库存948650吨，日减4200吨。主力持仓：沪铝主力2201合约前20名多头持140116手，-3660手，空头持仓133003手，-1721手，净多持仓7113手，-4609手。

行情研判：近期美国就业持续改善，高通胀数据及美联储鹰派信号提振美元指数强势运行，对铝价形成持续压制。基本面，前期产区限电限产有松动预期，但短期供应难以放量,且部分产区再度出现减停产，预计采暖季结束前供给端仍趋紧；原料氧化铝及产区电费有所下调，持续关注电解铝成本动态变化。最新数据电解铝再度去库，叠加房地产政策有望放松且煤炭走势企稳，提振市场情绪，不过短期铝价上涨并未有实质性价格驱动，预计短期铝价宽幅震荡为主。